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近日，恩捷股份（002812.SZ）发布公告称，正在有计划以刊行股份形势，收购青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权，并拟召募配套资金，公司股票自12月1日起停牌，展望在10个交游日内暴露交游决策。

行为锂电板隔阂界限的头部企业，恩捷股份正站在行业退换与技艺变革的十字街头：一边是收购中科华联向产业链上游蔓延的计谋布局，一边是出货量攀升却盈利下滑的经营窘境，而全固态电板的兴起更给公司隔阂业务带来挑战。

恩捷股份一系列转型动作能否匡助其龙套增长瓶颈，吩咐下一代电板技艺的冲击，成为市集关心的焦点。

隔阂龙头向产业链上游蔓延

凭证公告，恩捷股份倡导以刊行股份等形势购买中科华联100%股权并召募配套资金。当今，该公司已与部分主要交游对方签署《对于收购青岛中科华联新材料股份有限公司股份之意向条约》，初步达成购买钞票的意向。

公开贵府剖判，中科华联缔造于2011年，总部位于山东青岛，曾在2018年4月从新三板阻隔挂牌，当今为非上市企业。其主营业务为湿法锂离子电板隔阂整套分娩装备的研发、分娩和销售，掌持湿法锂电板隔阂分娩触及的配料挤出、铸片、拉伸、萃取、干燥、收卷等关节开发的中枢技艺，可为客户提供整套湿法锂电板隔阂自动化分娩线科罚决策。

除了能提供整套科罚决策除外，中科华联还具备一定的隔阂产能。当今，中科华联子公司蓝科途现领有三个分娩基地，另外两个基地在建，五大基地一起达产后共计产能展望50亿正常米。

要是这笔收购无意顺利完成，恩捷股份或将进一步贬低资本、镌汰产线研发周期等，同期有望取得更大的市集份额。与此同期，恩捷股份在公告中明确指出，要是未能在12月15日前暴露崇敬交游决策，将复牌并阻隔有计划此事，剖判出这次收购事项或仍存变数。

出货量激增难掩利润下滑供需改善盼功绩回暖

恩捷股份前身是云南创新新材料股份有限公司，2016年9月公司在深圳证券交游所上市，主要居品包括膜类居品（包括锂电板隔阂、BOPP薄膜）、包装印刷居品（烟标和无菌包装）、包装成品（特种纸、全息防伪电化铝过火他居品）三大类。

上市初期，该公司主营业务为卷烟包装分娩，2018年完成紧要钞票重组后，公司业务增多了锂电板隔阂类居品，崇敬进入新能源界限。

2016年至2022年，恩捷股份的功绩保持逐年增长的莽撞态势，公司净利润由1.65亿元增长至40亿元。陪伴新能源汽车行业的爆发式增长，隔阂龙头的功绩也迎来巅峰时刻。

然而，就在创下功绩新高后，恩捷股份的经营态势立时急转直下。自2023年以来，跟着锂电行业进入新的退换周期，隔阂市集出现了价钱断崖式下落。恩捷股份也堕入了出货量逐年递加，但利润却聚拢下滑的怪圈。

2023年，恩捷股份锂电板隔阂的总出货量达到62亿正常米，聚拢6年名次市集首位，湿法隔阂市集占有率为51%，然而公司归母净利润却唯有25.27亿元，同比下降36.84%。

2024年，湿法9μm基膜价钱下落进步30%，干法16μm基膜价钱下降进步20%。尽管恩捷股份锂电板隔阂的总出货量达到88.25亿正常米，同比增长42.33%，但公司却交出了上市以来的首份耗损得益单，全年归母净耗损达到5.56亿元。

进入到2025年，天然第一季度功绩稍有回暖，但第二季度便再次堕入耗损，导致恩捷股份仍然未能走出泥潭。2025年前三季度，该公司达成归母净耗损8632万元；毛利率较上年同期减少5.07个百分点至15.90%。

天然面前公司功绩未现赫然改不雅，但行业供需情况正在逐步好转。恩捷股份近期在领受调研时暗意，公司当今在手订单充沛，产能运用率较高。从供给端看，本年行业新增产能低于前年，在本年无意形成的有用产能也减少，供给存在改善；在扩产意愿上，隔阂行业的扩产周期较长，且钞票干预重，在当下的利润水平下，柬埔寨曝光群回收周期过长，行业扩产难度不低且驱动性不及；从需求端看，储能电板需求隆盛，能源电板需求督察增长，下流总需求督察增长，供需有望逐步趋于均衡。

恩捷股份展望，改日隔阂居品价钱有望逐步趋向良性归附。一方面是行业扩产严慎，另一方面是跟着下流需求的持续进步，行业产能运用率水平也稳步提高，在供需口头好转的布景下，居品价钱及盈利水平也将逐步回升到制造业较为合理的水平。

传统隔阂遇挑战，业务转型能否破局？

思要走出盈利空间被大幅压缩的窘境，恩捷股份不得欠亨过计谋退换来缓解经营压力。这次针对上游开发商的收购，就响应了公司在行业竞争加重布景下的计谋采纳。除此除外，恩捷股份还拿出了两大中枢举措，一是布局外洋市集龙套增长瓶颈，二是鼓动业务转型训诫新增长点，以此扭转瞬前的经营劣势。

在外洋方面，恩捷股份无间加速天下产能布局和外洋市集拓展，同期优化居品结构和加强致密化束缚。凭证公司暴露，恩捷股份已与多家外洋大型电板厂商签署了供应条约，包括控股子公司与Ultium Cells签约2025年度采购不进步6625万好意思元的隔阂。

天然在外洋布局取得不小的龙套，但恩捷股份的转型又碰到了繁难。2025年以来，恩捷股份无间加速固态电板界限的布局，积极寻求业务的转型升级。然而，全固态电板并不需要传统隔阂，恩捷股份又将怎样吩咐呢？

据了解，固态电板可分为半固态电板、全固态电板。其中，半固态电板含有5%至15%液态电解质，仍需隔阂；而全固态电板则毋庸传统电板隔阂，固态电解质本人具备离子传导和电极进攻双重功能，可平直替代液态电解液和隔阂。但全固态电板需要另一种膜，即“骨架膜”。

需要讲解的是，半固态电板是一种过渡体式，一朝固态电板占据主流，将对恩捷股份面前的隔阂居品市集形成冲击。

当今，全固态电板离真的的买卖化仍有较长距离，业内多量预测全固态电板在2027年傍边达成小批量买卖化，在2030年达成大界限买卖化。不错预期在改日几年内，锂电板仍将以液态、半固态的体式为主，恩捷股份还有充分的退换时候。

恩捷股份此前在投资者行径中暗意，在半固态电板隔阂业务方面，恩捷股份的控股子公司江苏三合电板材料科技有限公司，具备半固态电板隔阂量产供应智力，正在积极开拓市集。

与此同期，恩捷股份也在进行固态电解质支撑膜的研发，已有客户一丝订单。新式固态支撑膜具有更高的孔隙率和更大的孔径，以餍足固态电解质的填充需求，不错达成固态电解质膜相比好的力学性能，餍足固态电板的加工需求。

值得关心的是，恩捷股份已将布局从隔阂蔓延至电解质界限。凭证公司暴露，恩捷股份控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司，专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜居品的研发和布局，高纯硫化锂居品的百吨级硫化锂中试线已驱动批量出货，固态电解质10吨级产线正在搭建中，并在玉溪狡计千吨级产线。

当今，恩捷股份在全固态界限如故布局了硫化物全固态材料干系居品（先行者体、固态电解质、固态电解质膜）以及用于固态电板的聚烯烃骨架的大孔膜（骨架膜）。其中，骨架膜不错基于现存开发，凭证客户不同条款，不错通过工艺退换或开发升级转变进行分娩；而硫化物固态电解质膜与传统液态电板隔阂在材料体系，开发以及分娩工艺上有较大离别，需要进行分娩开发的全套调动。

恩捷股份合计，全固态电板行为下一代电板的发展地点柬埔寨建筑微信群，当今行业技艺阶梯处于百花王人放的阶段，公司对各式可能的技艺发展保持持续关心，积极开拓市集，并加深与客户的协作和技艺换取，推动行业技艺发展。

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